互联网降本增效，拼多多少年如风。

文｜太史詹姆斯 58%！ 这是押注拼多多超预期的短线资金，用一周时间所能取得的最高收益率。 8月29日周一，拼多多在公布财报后股价一度涨超20%，并在美国三大股指集体收跌，纳斯达克跌幅超过1%的背景下，以14.7%的涨幅收盘。 这是因为拼多多在二季度营收猛增36.4%，大幅超过预期，同时剔除股权激励费用的调整后经营利润突破百亿元，达到105.4亿元。 这个惊人的成绩还是电商全行业收缩的情况下取得的——现在的我们不在京东上买手机和电脑，不在天猫上买口红和衣服，而是在拼多多上囤积卫生纸和圆白菜。 然而，拼多多目前的账上有1194亿元现金，但却仍然不愿意分红。它在二季度给出了翻三倍的股权激励，还给麾下的虎狼之师指引了大洋彼岸的广阔战场。

忙着省钱和撤退的对手们

财报会上，拼多多把核心的广告收入的增长归结于5月下旬的消费复苏和618活动的成功。 这个成功是建立在友商疲软的基础上的。 阿里在本月初公布的第二个自然季度业绩数据显示，营收增速再创新低，同比微跌0.09%。 京东二季度的营收同比增长也只有5.4%，比一季度的18%大幅滑落。考虑到618的影响，这个失速尤其明显。近几年，京东的618大促GMV增速往往和二季度的营收增速想去不远：2020年这两个增速分别为33.2%和33.8%，2021年是27.8%和26.2%。但今年的二季度营收却远远不如618 GMV增速的10.3%。 京东总营收 早在618开始之前，猫狗拼的命运似乎已经注定。 戴珊全面收缩了淘宝天猫的促销力度，将有限的资源集中在几个最重要时间段。今年的618，阿里人过得格外云淡风轻，没有发布任何战报、排名，只是在杭州西溪总部举办了“小二节”。 对于增长的疲软，徐雷也早就有预期了。就像他在一季度财报会上说的那样，在当前疫情、消费均不确定的情况下，京东对618的KPI并没有特别明确的要求。 徐雷还坦承，京东4月的数据显示，受到疫情影响，必选消费品的支出稳中有涨，可选消费在减少。具体到京东零售的三条阵线上，日用百货增速保持的不错，传统强项数码3C放缓，服饰鞋帽则更是在失掉自己的阵地。 京东零售CEO辛利军更是坦言，原来的618用户吃喝玩乐什么都买，今年更多选择的是吃的。 “必选消费品”、“日用百货”和“吃的”，这些京东和阿里也不是没得卖，但毕竟只占总量的一部分。所以， 友商高管们的表态相当于暗示了拼多多二季度业绩的雄起。 业绩涨不上去，同行们不得不节衣缩食。 图源：网络 京东二季度的营销开支和一般行政开支都在减少，后者同比下降11.5%，降幅尤为显著。据虎嗅报道，京东从今年3月开始，从三方面严格了财务纪律：缩减亏损明显的业务线、优化人员结构、规范日常开支。 阿里二季度单季度裁员接近万人，去年同期增速翻倍的销售费用今年瞬间转为下跌。在财报会上，阿里CFO徐宏表示，在接下来的几个季度我们会坚定落实成本的执行。 在互联网刮起降本增效风的时候，拼多多却在凡尔赛般地感慨投入被动减少，不利于长期发展。 二季度，拼多多在营销、管理和研发费用分别增长9%，90%和12%的情况下实现了整体经营费用占比环比从60.9%到47%的大幅下降。这靠的就是营收的大幅增长。 当下，人们对小店里的各类“价格刺客”越来越不能忍，开始精打细算，决不能被雪糕和中性笔刺伤；捂紧了钱袋子，也更不会为下行的智能手机和房地产市场护盘。 于是，在消费疲软的大环境下，拼多多主打的食品、日用品等必需品得到了强劲增长。 拼多多总营收 除了拼多多主站基本盘的强势，多多买菜也维持了高速增长。 二季度包括多多买菜收入的佣金收入同比暴增107%，达到62亿元，远超预期。美团、阿里、京东都在收缩社区团购业务，这给了拼多多机会。 另外，拼多多在社区团购领域最大的对手美团在大踏步撤退。 美团二季度新业务大幅减亏，亏损从一季度的90.25亿元，下降到了二季度的68亿元。 美团新业务的佣金收入主要对应的就是社区团购业务，这一块继上一季同比下滑10%之后加速下降，降幅达到25%。此前也有媒体报道，美团从4月开始就砍掉了北京等地的社区团购业务。 美团取代社区团购业务的应该是前置仓模式的美团买菜，这个业务相当坚挺，在疫情当中也经受住了考验，目前正在每日优鲜败退的时刻，全力进场收割。 阿里也严格控制着淘菜菜和淘特在下沉市场的投入。二季度财报显示，二者的亏损均呈现“环比大幅度收窄”。 京东的京喜拼拼在二季度继续撤退，目前只在北京、河北廊坊和河南郑州三城还提供自提服务。 核心电商业务强势反弹，多多买菜“敌退我追”，但拼多多仍不满足，它不愿躺平在千亿元的现金堆上。